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随着欧美股市流动性危机的解除,全球金融市场的信心开始逐渐恢复,币市也在近期得到补偿性的反弹。自3月13日见探底以来,比特币区间最高涨幅达到83%,表现远超全球大部分资产。在全球进入降息和量化宽松周期的大背景下,市场开始有观点认为,当下便是买入比特币的良机,市场马上就会迎来反转。真的如此吗?

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币市操盘手

 

策略分析

毫无疑问,流动性泛滥所引发的资产荒通常都发生在经济恢复阶段,因为宽松货币政策只能在宽松的信用环境中才能发挥最大的作用。在经济危机的笼罩下,以银行为首的金融机构都会自发性地收缩资产负债表,加强对资金出借风险的控制,这导致整个社会的信用都处于不断收缩的状态。所以,经济危机出现的早期阶段,降息对经济的刺激作用并不明显。只有在经济恢复阶段,随着营商环境和居民的收入逐渐改善,社会的信用又开始重新扩张,这时低利率对资产价格会巨大的提振作用。当前全球最关注的问题无非就是美国经济是否已经企稳。因为一旦美国经济进入下行周期,那么类似于2008年的全球性的经济衰退将无法避免。

3月26日,美联储主席鲍威尔罕见地接受了美国广播公司的电视采访。在节目中,鲍威尔承认了美国经济陷入衰退的事实,但是他坚持认为,美国的经济基本面没有任何问题,当前的情况并不意味着经济进入了典型的下行周期,只要疫情结束,美国经济便可以快速恢复。这里,鲍威尔的话大家大可不必当真。在本轮危机中,美联储的救市工具箱已经悉数倾尽,未来能够对美国经济的支持更多只是言语层面。出于维稳市场信心的考量,即便经济恶化,他们也会极力掩盖某些负面事实。

几乎所对美国经济持乐观者态度的人都有共同的观点,那就是,当前美国无论是股市的估值水平,企业的杠杆率,还是银行的资产负债表都明显好于2008年,所以影响美国经济最大的变量就是疫情。可以肯定地说,这个结论只有后半句是对的,因为只要疫情持续的时间足够长,前面的基础也会全部被推翻掉。到目前为止,应对疫情最好的方法仍是“休克疗法”,也就是工厂关闭,民众在家隔离,社会全面停摆。作为一个服务占比高达80%,且经济驱动力完全来自消费的国家,社会停摆对经济的危害十分巨大。这也就是特朗普政府宣布全国进入战争状态,但始终不肯全面封城的缘故。

另外,美国作为一个股市在GDP中占比曾高达200%的国家,股市对经济的重要性可见一斑。股市暴跌往往是一个恶性循环的过程。首先,股市暴跌会使居民的财富大幅缩水,而居民收入减少会降低社会的消费力,进而影响企业盈利。其次,企业盈利能力下滑,会导致分红和回购能力减弱。一时间,所有支撑股市上涨的逻辑又不存在了。所以,我们现在再去看那些过去的数据意义已经不大。更何况,疫情再继续持续一到两个月,很多美国公司连生产都恢复不了,随时都可能倒闭,更别提盈利了。

美国疫情爆发之初,很多人就曾乐观地认为美国经济的韧性极强和医疗条件较好,疫情对美国的影响不大。然而,从一系列的数据来看,美国的经济情况实际是越来越糟糕。3月21日,美国首次申请失业救济金人数达到创纪录的328万人。按照这个速度,有机构预测,到了下周,申请失业救济金人数将飙升到700万左右。美联储预计,最坏的情况将导致这将美国的总失业人数达到5280万人,这比大萧条顶峰时期的3倍还多。失业率逐渐攀升,不但会使财政不堪重负,严重时还会导致社会出现大规模的暴乱。

桥水基金创始人达里奥认为,疫情过后,整个世界的经济将满目苍夷,在短期内我们很难看到经济恢复。这也是我今天想要表达的观点:即便疫情过去了,所有资产价格也不会马上大幅上涨,大家并不需要着急去抄底。大家应该做的是,储备足够多的现金头寸,耐心等待机会。

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币市操盘手

 行情分析

BTC:即便3800很可能是比特币中长期的底部,但是一轮大级别的调整行情,至少还会有一到两次探底。而当下比特币的价格已经反弹至6500以上,如果二次回踩的低点出现在5000-5500一带,这个跌幅也够加杠杆做多的投资者喝一壶了。近两周来,比特币已经多次上攻7000大关无功而返,7000一带的压力越来越明显。在如此低迷的成交量水平下,即便盘中出现诱多式突破,后市大概率仍会拉回。总而言之,7000以上做多赢面并不大。至于二次探底的时点,笔者认为很大可能会出现在4月底。大家可以耐心等待第二个低点的出现。

ETH:今天某研究机构称,当下有88%的以太坊地址都处于亏损状态。这让很多人不禁感叹,主力很可能都被深套了。实际大家还忽略了另一个数据,那就是有8%的人持有了接近30%的ETH,他们的持仓成本接近于0。可见,ETH的原始股,仍没有在二级市场完全消化。然而从长远来看,筹码的成本分布,并不是二级市场涨跌的决定性因素。ETH的未来走势,依然依赖ETH本身的基本面。我们需要关注的是,ETH2.0能不能有超预期的突破,而不是二级市场上短期的价格波动。预计短期走势依然是120-140的区间震荡。

EOS:表现十分疲弱,在主流币中几乎是跟跌不跟涨,这种走势二次探底时跌幅一定不会小,建议回避。

BCH:距离减产兑现的时点越来越近,盘中时常会有脉冲式的上涨,但是持续性并不好,不建议参与。

XRP:近期表现较为强势,期货多空比也下降到1以下。但是如果比特币的上涨空间无法打开,XRP的反弹高度也会十分有限。

LTC:走势与EOS相似,前低被击穿后,币价已经进入极度弱势的走势。

ETC:近期盘中经常出现异动,但是反弹都是以脉冲为主,没有趋势性的机会。